阳光城集团全国约10万套房屋未交付的困境，是中国房地产行业深度调整期一个极具代表性的危机样本。这场危机不仅关乎一家千亿房企的生死，更直接牵动着数十万家庭的安居希望。
一、触目惊心的数据：十万家庭的漫长等待
根据2025年至2026年初的多方报道，集团在全国范围内仍有约10万套已售住宅未能交付。这并非一个抽象的数字，其背后是数以百万计居民被搁置的安居梦。更为严峻的是，要完成这些“保交楼”任务，保守估计的资金缺口高达300亿元。与巨大缺口形成鲜明对比的是公司枯竭的现金流：截至2025年第三季度，阳光城总负债1922.52亿元，净资产为-271.52亿元，资产负债率超过112%，已处于严重资不抵债的状态。公司自2023年8月因股价问题被强制退市，员工流失率高达80%，经营基本陷入停滞。
二、危机根源：高杠杆模式的全面反噬
阳光城的崩塌轨迹清晰勾勒了房地产旧有发展模式的致命缺陷。
1. 债务雪崩：危机于2022年初显，当年2月发生美元债利息违约，触发交叉违约条款。此后债务如滚雪球般膨胀，截至2025年底，到期未支付的债务本金总额已接近660亿元。债务结构呈现境内外双线承压，涉及62家金融机构。
2. 资产僵化：公司土地储备中超过60%位于三四线城市，在当前市场环境下基本丧失变现能力。核心资产处置步履维艰，上海总部大楼“阳光控股大厦”历经多次流拍后，最终以13.1亿元成交，但这笔资金对于近两千亿的负债而言仅是杯水车薪。
3. 治理真空：实际控制人林腾蛟长期滞留境外，负责债务重组的关键人物、执行副总裁兼财务总监陈霓又曾在2025年底被监察机关留置调查（后于2026年2月结束调查复职），导致公司决策机制长期处于真空状态，重组工作难以推进。
三、“保交楼”的艰难推进：零星曙光与整体困局
在中央“保交楼、稳民生”政策框架和地方政府专班协调下，部分项目艰难复工，但整体进展缓慢且不均衡。
• 局部复工案例：广州南沙的“阳光城丽景半岛”项目是少数成功案例。该项目在政府接管后于2024年10月谈妥复工，并在2025年7月底完成了首批7栋楼的交付。广东省房地产行业协会数据显示，阳光城华南区域在售项目实现了100%复工，2024年交付超3000套。长沙“阳光城·尚东湾”等项目也在推进保交楼工作。
• 普遍交付困境：对于全国十万套未交付房源而言，上述进展只是冰山一角。更多项目深陷僵局，例如湖南益阳的“北辰阳光城”项目，业主自2019年签约，苦等五年至今未能收房。昆明“阳光城·滇池半山”等项目则经历了长达一年的谈判，才艰难引入接盘方。
• 子公司破产潮：集团危机已传导至项目公司。截至2026年2月，旗下已有超过10家项目公司被申请破产清算。例如，杭州富阳碧水源房地产有限公司（开发“翡丽海岸”项目）和浙江清源房地产开发有限公司均已进入破产程序，涉及近千名购房者债权。
四、业主困境与法律盾牌：权利明确与现实骨感
等待收房的业主承受着物质与精神的双重压力：每月房贷照常偿还，却不得不租房居住，房产证更是遥遥无期。所幸，法律层面对购房者的保护正在强化。
1. 超级优先权确立：2025年7月24日，最高人民法院《关于审理执行异议之诉案件适用法律问题的解释》正式施行。该解释明确规定，当商品房无法交付且无实际交付可能时，购房者解除合同后，有权在房产变价款中优先拿回购房款。此项权利优先于建设工程价款优先受偿权、银行抵押权以及其他普通债权。这意味着，符合条件的购房者法律地位发生了根本性提升。
2. 经典判例支持：最高人民法院已将江苏盐城、广东珠海等地类似案例收录进人民法院案例库。这些判例明确支持：因楼盘烂尾，购房者可以同时解除《商品房买卖合同》和《担保贷款合同》，由开发商承担返还首付款、已还房贷及利息的责任，剩余贷款也由开发商偿还给银行，购房者无需继续还贷。
3. 现实执行挑战：尽管法律武器已然备好，但执行仍是难题。开发商往往已无财产可供执行，购房者赢了官司却拿不到钱的情况并不少见。破产清算中，资产变价后扣除各类优先债权，普通购房者能回收的比例可能很低。
五、给业主的行动指南：理性维权与主动出击
面对困境，业主不应消极等待，而应积极、理性地运用法律和政策工具。
1. 保存证据，核查协议：妥善保管购房合同、所有付款凭证、开发商发出的任何通知及宣传资料。仔细核查已签署的任何补偿或延期协议，明确其中关于付款时间、违约责任的条款。
2. 团结集体，形成合力：单打独斗力量薄弱。应尽快成立或加入业主委员会，选举代表，建立稳定的沟通群，统一行动目标。集体维权能显著提高与政府、开发商谈判的话语权。
3. 善用法律与行政途径：
◦ 提起执行异议之诉：若项目已进入强制执行或破产程序，可根据最高法新司法解释，起诉要求从监管账户或变价款中优先返还购房款。
◦ 提起合同解除之诉：对于长期停工、交付无望的项目，可向法院起诉，要求解除买卖合同和贷款合同，并判令开发商承担退款赔息责任。
◦ 申请政府信息公开与介入：向项目所在地的住建局、信访部门提交书面材料，要求公开预售资金监管账户情况、项目处置方案，并督促履行“保交楼”属地责任。
4. 谨慎对待“以房抵债”与“精装改毛坯”：对于开发商提出的用其他资产抵偿或变更交付标准的方案，务必核实资产合法性与真实价值，避免陷入二次风险。所有口头承诺必须落实为书面补充协议。
六、展望：风险出清中的阵痛与希望
阳光城的案例是房地产行业从金融杠杆驱动回归居住本质过程中，必须经历的阵痛。其最终解决，依赖于法治的刚性保障、地方政府的有力担当、市场资源的有效重组以及购房者坚持不懈的理性维权。近期，部分地方国企开始通过法拍平台介入接盘，为一些项目带来了转机。同时，随着预售资金监管制度的全国性强化和“现房销售”试点的推进，行业长效机制正在构建，旨在从源头减少此类悲剧的发生。
对于十万个等待的家庭而言，前路依然坎坷，但法律已指明方向，政策也在提供支撑。唯有保持清醒、坚定行动，才能在这场关乎公平与民生的考验中，最大程度地守护自身的合法权益。
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